LAS NUEVAS FORMAS DE AHORRO-INVERSIÓN: BIENES TANGIBLES

B. Tangibles (Definición)

Contratos con compromiso de recompra.
Los pequeños ahorradores-inversores, adquieren bienes tangibles, y valores filatélicos a través de contratos venta de estos valores con compromiso de recompra –en la que va implicita una rentabilidad o interés- por parte de la institución de inversión en filatelia. De este modo la compra de valores filatélicos se convierte en la adquisición de valores de renta fija (la especulación sobre el valor del valor filatélico la soporta la institución de inversión en filatelia, normalmente, donde el valor filatélico en la mayoría de las ocasiones actúa para el ahorrador-inversor como garantía frente a un posible impago por parte de la insticución de inversión en filatelia.).

Falta de regulación como mercado Financiero.
ADICAE consultó a Banco de España, CNMV y DGS sobre la responsabilidad de las autoridades de control de los mercados financieros sobre este tipo de inversiones, ante lo que respondieron que la adquisición de valores filatélicos no era una inversión en valores (no cotizan en mercados regulados) y por tanto la autoridad competente era el Instituto Nacional de Consumo, como ante cualquier compra de un bien de consumo.

Dudas para los consumidores.
¿Son seguras estas inversiones? ¿Son seguras las instituciones que venden este tipo de productos?

INTRODUCCIÓN

1.- Profesor José Luis Coca Pérez

Filatelia.- “podemos considerar a esta forma de inversión como un –valor refugio-.

“Con el paso del tiempo, se amplía el mercado de inversores desde los coleccionistas hasta otros inversores con perfil de ahorrador, primando de esta manera la rentabilidad financiera sobre la rentabilidad de disfrute (asociada tradicionalmente a los coleccionistas).”

Aparece la figura del “Creador de mercado”, intermediarios con personalidad jurídica – sociedades de inversión filatélica- , profesionalizados, y como operadores integrales del mercado de bienes tangibles”. Ofrecen a los inversores contrapartida a sus operaciones, dando liquidez al sistema.

El creador de mercado, convierte la inversión en valores filatélicos seleccionados, que tendrán una fuerte revalorización (a lo mejor dentro de 100 años) en titulos y contratos que dan intereses o rentabilidad constante a 1 año, 5, o 20, de forma que estos títulos o contratos llegan a interesar a los pequeños ahorradores.

2.- Profesores: Joaquín López Pascual, y Pilar Laguna Sánchez

Destacan el desarrollo del mercado filatélico como el desarrollo del mercado financiero (sin perjuício de la utilización tradicional de la filatelia vinculada al coleccionismo), incluso ven la posibilidad de creación de fondos de inversión en filatelia, y destacan algunos productos de inversión en filatelia existentes como Planes de Ingresos Complementarios, o Abono filatélico.

EXPOSICIÓN: DUDAS DE LOS AHORRADORES-INVERSORES

Valor refugio, (Definición) es el valor de un objeto, o título que se carácteriza por ofrecer garantías en cuanto a la conservación de su valor, ante situación de crísis.

1.- El valor refugio de un inversor ante pequeñas crísis son el saldo en cuenta, deuda pública e inversiones inmobiliarias, ante crisis económicas internacionales, sería el dólar, el euro, el oro, etc. Pero un pequeño inversor que invierte en filatelia para obtener un 6%, el aspecto de valor refugio (no se lo proporciona la venta de sus valores a peristas con los que perderían la mayor parte del dinero) se lo proporciona la oferta de recompra de la Institución de Inversión en filatelia y la solvencia de esta última, por tanto la falta de control de las autoridades del mercado financiero sobre esta solvencia le arrebatan el aspecto de valor refugio para el ahorrador-inversor.

Tipos de valoración

A.- Valor por sus características físicas, de consumo o industrial.
El valor radica en el provecho directo que se puede obtener del bien, y la oferta y demanda de dicho provecho, y por tanto a través de esta oferta y demanda se fija el precio.

Un bien de consumo o industrial, sólo puede actuar como valor refugio, si sus características y el provecho que proporciona tiene una demanda estable. (Siempre va a haber quién quiera comprarlo)

Cacao, no tiene mercado individualizado como el oro ¿Qué haces con un kilo de cacao puro? Es más fácil saber qué haces con un kilo de oro, porque hay mercado minorista.

Los bienes tangibles no tienen valor por sus características físicas (ni siquiera se puede mandar una carta con ellos, otro error común.)

B.- Valor artístico/histórico

El valor radica en la valoración subjetiva de dicho objeto como representación de la grandeza humana (artísticamente, representación de un momento histórico, etc.) y además esta valoración subjetiva es generalizada y reconocida por la mayor parte de las personas. (No es un valor sentimental). Este sería uno de los aspectos de la valoración de los valores filatélicos.

Respecto a su aspecto como valor refugio. El arte, un cuado de Goya siempre va a revalorizarse. Es un buen valor refugio, pero en tiempos de crísis o dentro de 100 años qué vale un cuadro de 6000 euros de un pintor nuevo y prometedor. No todos los niveles de arte y antigüedad se revalorizan igual, ni soportan igual una crísis. En este caso, los valores filatélicos objeto de inversión serían “jovenes promesas” no valores filatélicos consagrados por su rareza, valor artístico, y con una alta valoración ya en la actualidad.

El mercado del arte está en las subastas, compras privadas, adquisiciones de museos, compras por internet, y otros mercados no regulados. Un mercado no regulado permite vender un mismo objeto a un precio a una persona, o a otro precio a otra persona, no existe un precio único para todos los posibles adquirentes, una aproximación a los mercados regulados son las subastas.

El valor histórico/artístico de los valores filatélicos comprados como forma de ahorro-inversión, y su revalorización en mercados no regulados, queda en manos de la habilidad de los profesionales que seleccionan los valores. El valor de las previsiones de los gestores de fondos de inversión, agentes bursátiles, etc. está en función de sus aciertos, de sus rentabilidades a corto y medio plazo.

Preguntas de los pequeños ahorradores-inversores:

1.- ¿Qué éxitos pueden garantizar la profesionalidad de la selección de las inversiones de estas empresas de filatelia?

2.- ¿Qué ventas realizan en subastas o en otros mercados en los que los valores salgan de su propio control?

C.- Valor de especulación.

Consiste en fijar el precio de un bien en la oferta y la demanda de ese bien independientemente de sus características físicas y artístico/histórico, atendiendo únicamente al tiempo, para elegir sus momento ideal de venta. Si tengo una vivienda desocupada, conozco otros muchos que las tienen y las ofertan, y muchos más que las demandan, por este motivo no temo por su revalorización. (Salvo que la oferta a bajo precio promovida por el sector público aumentase enormemente).

Los mercados en los que existe gran especulación suelen ser o regulados, o tienen una amplia difusión (una vivienda se puede vender fácilmente en 4 meses). El valor filatélico no puede ser vendido fácilmente, y si se vende será con perdidas en la mayoría de los casos. Sólo la recompra por parte de la propia insitución de inversión en filatelia a vencimiento de contrato nos garantiza una venta sin pérdidas.

Los bienes en los que su valor radica en su especulación, no sirven como valor refugio. (Una vivienda o una obra de arte, con la que se especule, en caso de crísis seguirá teniendo un valor –de consumo o artístico- pero perderá el componente de especulación.)

La inversión en valores filatélicos, tiene su principal componente en la especulación. Garantizan el precio o interes que comprometen sobre la oferta que ellos generan y la demanda que consiguen con los nuevos tipos de interés fijados. Garantizan los intereses prometidos, no en base a la revalorización inmediata del valor filatélico, sino en función de la situación de la nueva demanda de inversión en estos valores.

En el caso de los valores filatélicos, el comprador ni siquiera conoce el precio de los valores filatélicos en su momento de emisión (en el caso de acciones sería el v.nominal, o en valores de renta fija su precio de emisión) es decir cuando son emitidos por la Casa de la Moneda (el Mercado Emisor).

Esta valoración especulativa, debe estar basada en la conciencia de la rentabilidad a largo plazo del incremento de valor de los valores filatélicos elegidos (gran demanda), en el momento de venta al exterior que se elegirá, y en la exclusividad del valor filatélico sacado a la venta (oferta pequeña).

3.- Las instituciones de inversión en bienes tangibles, tienen gastos en comisiones de sus comerciales, oficinas etc. cómo se pagan estos gastos corrientes? Con la rentabilidad de las operaciones de compra y venta de filatelia o con la captación de nuevos clientes. Si este el caso es este último, ¿Hasta cuando se podrán pagar los aumentos de gastos, alguna vez se acabará la posibilidad de pagar los beneficios de los contratos en vigor con los ingresos de las nuevas compras de clientes nuevos? Si no se acaba nunca sería una forma de venta piramidal.

4.- Si a un banco todos sus clientes le piden que les reintegren su dinero, el banco tendrá falta de liquidez rapidamente, pero la mayoría de sus inversiones en mercados cotizados permitirá que los clientes cobren su dinero (aunque tenga que actuar el fondo de garantía, ver caso Eurobank), pero si esto ocurre en una empresa de Filatelia, esta quebrará ya que no podrá cumplir los compromisos de recompra y la venta precipitada de valores filatélicos en mercados no regulados diezmaría el valor de estos. No existe ningún fondo de garantía en las inversiones en valores filatélicos.

5.- Si un banco deja de tener nuevos clientes, esto no perjudicará el futuro de los contratos de los clientes antiguos, pero si una empresa de filatelia deja de tener clientes nuévos como cumplirá mensual o anualmente el pago de intereses en los contratos vigentes. ¿Existe algún calendario de ventas en subastas u otros mercados no regulados que hagan prever beneficios –no comprometidos con nuevos contratos de recompra- para pagar los intereses generados hasta entonces?

6.- Sólo compran series completas de valores filatélicos, esto aparentemente les proporciona el control de la oferta de ese valor y su exclusividad para garantizar su rentabilidad en el futuro, pero si una empresa rival –en el mercado español son duopolio- comprase una parte de todas estas series o valores filatélicos sustitutivos, acudiendo directamente a los pequeños ahorradores-inversores, y vendiese estos valores en los mercados de subastas, ¿Si se perdiese, por la competencia, la elección del momento, y la exclusividad en la venta de los valores filatélicos, qué valor quedaría para el resto de las series en las que los ahorradores-inversores han invertido?